LACERS punta a rendimenti più elevati con una strategia opportunistica nel settore immobiliare

Il sistema pensionistico dei dipendenti pubblici della città di Los Angeles (LACERS) intende aumentare i rendimenti del proprio portafoglio investendo in modo più deciso nel settore immobiliare opportunistico. Questo cambio di strategia riflette l’obiettivo del fondo di adattarsi alle nuove dinamiche di mercato e garantire una maggiore stabilità finanziaria nel lungo termine, attraverso investimenti a più alto rischio ma con potenziale di rendimento superiore.

Cos’è LACERS?

LACERS (Los Angeles City Employees’ Retirement System) è il fondo pensione pubblico che gestisce le prestazioni previdenziali di oltre 26.000 lavoratori e pensionati municipali di Los Angeles. All’inizio del 2025, il fondo gestisce oltre 22 miliardi di dollari in asset distribuiti su varie classi di investimento: azioni, obbligazioni, hedge fund e, naturalmente, immobili.

Il fondo rivede regolarmente le proprie strategie per garantire la crescita e la sostenibilità delle pensioni, specialmente in contesti economici incerti.

Una nuova direzione: immobiliare opportunistico

Nel 2025, LACERS ha annunciato una revisione della sua politica di investimento, con l’obiettivo di aumentare significativamente l’esposizione agli investimenti immobiliari opportunistici. Ciò significa destinare più capitale a immobili con maggiori margini di rischio e rendimento — sia sul mercato statunitense che a livello internazionale.

A differenza degli investimenti “core” tradizionali (come edifici a reddito stabile in zone centrali), la strategia opportunistica include:

• Acquisizione di beni sottovalutati o in difficoltà con potenziale di rivalutazione
• Investimenti in immobili sfitti o da ristrutturare
• Finanziamento di progetti di nuova costruzione con alte previsioni di profitto
• Ingresso in mercati emergenti o in transizione ad alto potenziale di crescita

L’obiettivo: aumentare i rendimenti

Secondo i responsabili degli investimenti di LACERS, l’obiettivo è aumentare il rendimento medio del portafoglio immobiliare dal 6,2% attuale all’8–10% nei prossimi cinque anni. Questo approccio si rende necessario a fronte di una minore redditività delle classi di attivo tradizionali e dell’inflazione in aumento.

Composizione del portafoglio immobiliare di LACERS a inizio 2025:

• 45% in asset core (basso rischio, redditi stabili)
• 30% in asset value-add (da valorizzare attraverso interventi)
• 25% in asset opportunistici (con obiettivo di crescita al 35–40%)

Questa ripartizione mostra chiaramente la scelta di aumentare l’esposizione verso operazioni a maggior rendimento.

Perché proprio ora?

Il momento scelto da LACERS è frutto di precise considerazioni macroeconomiche:

1. Calano le valutazioni degli immobili commerciali negli Stati Uniti e in Europa, creando occasioni di acquisto
2. Cresce l’offerta di asset distressed, messi in vendita a seguito di difficoltà finanziarie post-pandemiche e rialzi dei tassi
3. Aumenta la domanda di riconversione urbana, come la trasformazione di uffici in abitazioni o usi misti
4. Cresce l’interesse verso nuovi segmenti, tra cui logistica, magazzini per e-commerce e data center

LACERS mira a investire in fase anticiclica, acquistando asset a prezzi scontati con forti prospettive di rivalutazione.

Obiettivi e progetti previsti

Alcuni degli investimenti attuali o in programma includono:

• Riconversione di centri commerciali suburbani in quartieri residenziali e commerciali misti
• Costruzione di residenze multifamiliari a Los Angeles e San Diego
• Investimenti in poli logistici nei pressi dei porti di Long Beach e Oakland
• Progetti internazionali in America Latina e Europa dell’Est nei settori industriale e alberghiero

Molti di questi progetti saranno sviluppati in partnership con gestori internazionali come Brookfield, LaSalle Investment Management e CBRE Global Investors.

Controllo del rischio

Nonostante la strategia più aggressiva, LACERS sottolinea la centralità del controllo del rischio. Ogni investimento deve superare criteri rigorosi:

• Analisi dei flussi di cassa attesi e tasso di rendimento interno (IRR)
• Affidabilità finanziaria e track record dei partner
• Conformità ai criteri ESG
• Possibilità di dismissione entro un orizzonte di 5–7 anni

Il fondo utilizza anche strumenti di diversificazione geografica e assicurativa per evitare concentrazioni eccessive.

Reazioni del mercato e opinioni degli esperti

Il nuovo orientamento strategico di LACERS ha suscitato opinioni contrastanti tra gli analisti. Alcuni vedono la scelta come una risposta razionale alla riduzione dei rendimenti tradizionali. Altri segnalano il rischio di surriscaldamento in segmenti come l’edilizia multifamiliare in California.

Tuttavia, molti concordano sul fatto che investitori istituzionali come LACERS siano ben posizionati per cogliere opportunità complesse e off-market non accessibili agli investitori retail.

Prospettive a lungo termine

Se la strategia si rivelerà efficace, LACERS prevede di:

• Portare la redditività media della componente immobiliare oltre il 9%
• Aumentare la quota del comparto immobiliare nel portafoglio totale al 12–14%
• Rafforzare la sostenibilità delle prestazioni pensionistiche future
• Diventare un punto di riferimento per altri fondi pensione pubblici statunitensi

Inoltre, gli investimenti nella rigenerazione urbana e nelle infrastrutture resilienti sono perfettamente in linea con l’impegno ESG del fondo.

Conclusione

LACERS dimostra visione e adattabilità scegliendo una strategia immobiliare opportunistica per incrementare i rendimenti e diversificare il portafoglio. Sebbene richieda maggiore attenzione e capacità di analisi, questa strategia può offrire ritorni superiori e contribuire in modo positivo alla trasformazione urbana. Se ben implementata, garantirà benefici duraturi ai dipendenti pubblici della città e al tessuto urbano di Los Angeles.