China Evergrande Group — einst Chinas umsatzstärkster Entwickler und der weltweit am höchsten verschuldete Immobilienkonzern — wurde offiziell von der Börse in Hongkong (HKEX) gestrichen. Der Handel wurde am 25. August 2025 eingestellt, nachdem es dem Unternehmen nicht gelungen war, den Handel innerhalb der vorgeschriebenen 18 Monate nach einer gerichtlich angeordneten Liquidation wieder aufzunehmen.
Zusammenbruch in Zahlen
Auf seinem Höhepunkt im Jahr 2017 erreichte Evergrande einen Marktwert von rund 47 Milliarden € (51 Milliarden US$). Bis zur Handelsaussetzung im Januar 2024 war die Marktkapitalisierung auf nur noch 255–260 Millionen € (275–280 Millionen US$) eingebrochen. Der letzte gehandelte Kurs vor der Streichung lag bei 0,16 HK$ — etwa 0,019 € pro Aktie. Die Verbindlichkeiten überstiegen 275 Milliarden € (300 Milliarden US$), womit Evergrande das am höchsten verschuldete Immobilienunternehmen der Welt war. Liquidatoren haben bislang lediglich 234 Millionen € (255 Millionen US$) durch Vermögensverkäufe erzielt, während die Gläubigerforderungen 41 Milliarden € (45 Milliarden US$) betragen, was auf minimale Rückzahlungsquoten hindeutet.
Warum das Delisting wichtig ist
Die HKEX berief sich auf Regel 6.01A(1), die eine Streichung vorschreibt, wenn ein Unternehmen länger als 18 Monate ausgesetzt ist. Für Evergrande, einst das Symbol der chinesischen Immobilienmacht, war dies der endgültige Schlag.
Alec Tseung, Partner bei KT Capital Group: „Das Delisting markiert einen bedeutenden Meilenstein, der den Höhepunkt des dramatischen Niedergangs von Evergrande symbolisiert und das Ende einer Ära des immobiliengetriebenen Wachstumsmodells Chinas signalisiert.“
Dan Wang, China-Direktorin bei Eurasia Group: „Einmal gestrichen, gibt es kein Zurück.“
Inländische Auswirkungen
Das Delisting spiegelt die breitere Krise auf Chinas Immobilienmarkt wider, wo die Nachfrage schwach bleibt und die Immobilienpreise trotz staatlicher Unterstützungsmaßnahmen weiter sinken. Banken haben ihre Immobilienkredite reduziert, doch notleidende Forderungen im Immobiliensektor bleiben eine große Schwäche. Andere Entwickler, darunter Country Garden und Sunac, kämpfen weiterhin mit Restrukturierungen, was zeigt, dass das Problem über Evergrande hinausgeht.
Gary Ng, Senior Economist bei Natixis: „Evergrande ist eines der markantesten Beispiele für den Zusammenbruch des chinesischen Immobiliensektors vor einigen Jahren.“
Globale Auswirkungen
Der Zusammenbruch von Evergrande hat internationale Märkte erreicht. Der anhaltende Bauabschwung in China hat die weltweite Rohstoffnachfrage belastet und 2025 Produzenten von Eisenerz und Stahl getroffen. An den Kreditmärkten bleibt das Vertrauen der Investoren in chinesische Hochzinsanleihen aus dem Immobiliensektor niedrig, während in RMB denominierte „Dim-Sum“-Anleihen stark an Popularität gewonnen haben. Obwohl der MSCI China-Index in diesem Jahr aufgrund politischer Hoffnungen gestiegen ist, bremst der Immobiliensektor weiterhin die Performance.
Oscar Choi, Chief Investment Officer bei Oscar & Partners Capital Ltd: „Es wird schwer sein, die Nachfrage und den Konsum wiederzubeleben, wenn die Menschen leere Taschen haben.“
Die menschlichen Kosten
Abseits der Finanzmärkte hat der Zusammenbruch für tausende chinesische Haushalte gebrochene Versprechen hinterlassen. Viele kauften Wohnungen, die nie fertiggestellt wurden. Auf Douyin berichtete ein frustrierter Käufer:
„Nach vielen Wohnungsbesichtigungen habe ich mich für Evergrande entschieden, weil ich dachte, dass ein so großer Entwickler nicht zusammenbrechen würde. Ich lag falsch.“
Dieses Gefühl des Verrats verdeutlicht die menschlichen Kosten des Niedergangs des Unternehmens und den Vertrauensverlust in Chinas Immobiliensektor.
Was kommt als Nächstes?
Die Rückzahlungsquoten für Gläubiger dürften vernachlässigbar bleiben. Die politischen Entscheidungsträger in Peking stehen vor der Herausforderung, die Finanzstabilität zu wahren und gleichzeitig das Vertrauen der Haushalte in den Wohnungsmarkt wiederherzustellen. Weltweit wird die Bau-Schwäche in China weiterhin Rohstoffe und grenzüberschreitende Kapitalflüsse bis weit ins Jahr 2026 belasten.
Fazit
Das Delisting von Evergrande schließt das dramatischste Kapitel des chinesischen Immobilienbooms. Der Absturz von einer Spitzenbewertung von 47 Milliarden € (51 Milliarden US$) hin zu einer Streichung mit mehr als 275 Milliarden € (300 Milliarden US$) Schulden zeigt die Gefahren von unkontrollierter Verschuldung und Überexpansion. Die globalen Folgen — von Rohstoffen bis zu Kreditmärkten — verdeutlichen, dass das Ende der Evergrande-Ära nicht nur ein Unternehmenszusammenbruch ist, sondern auch einen Wendepunkt für Chinas Wirtschaft und das weltweite Finanzsystem darstellt.
