La competizione per acquisire il colosso britannico degli immobili sanitari Assura PLC si fa sempre più accesa, poiché Primary Health Properties (PHP) ha presentato un’offerta migliorata per superare quella precedentemente avanzata dal fondo statunitense di private equity KKR. Con oltre 2 miliardi di sterline di immobili legati al NHS in gioco, i due contendenti sono ora impegnati in una delle battaglie più rilevanti nel settore REIT del Regno Unito.
Offerta rivista di PHP da 1,96 miliardi di euro
Il 16 maggio 2025, PHP ha annunciato una proposta migliorata per Assura, valutando l’azienda circa 1,68 miliardi di sterline (1,96 miliardi di euro). L’offerta prevede 12,5 pence in contanti e 0,3769 nuove azioni PHP per ogni azione Assura, per un valore implicito di 51,7 pence per azione, basato sul prezzo di mercato attuale di PHP.
Questa cifra rappresenta un premio del 4,7% rispetto all’offerta interamente in contanti di KKR pari a 49,4 pence per azione, che aveva già ottenuto il sostegno del consiglio di amministrazione di Assura. Il piano di PHP punta a fondere i due maggiori REIT sanitari del Regno Unito in un’unica entità con oltre 6 miliardi di sterline di asset e più di 1.000 immobili.
L’azienda prevede sinergie sui costi annuali pari a 9 milioni di sterline, grazie a efficienze operative e all’aumento della scala, con benefici per gli azionisti e per il NHS.
KKR difende la sua offerta cash da 1,88 miliardi di euro
KKR, insieme al partner Stonepeak Infrastructure Partners, ha presentato all’inizio del mese un’offerta da 1,61 miliardi di sterline (1,88 miliardi di euro), interamente in contanti e a basso rischio di esecuzione. L’offerta è stata approvata dal consiglio di amministrazione di Assura per la sua semplicità e certezza per gli investitori.
In risposta alla controfferta di PHP, KKR ha ribadito che la propria proposta garantisce valore immediato e sicuro per gli azionisti. Ha inoltre avvertito che il piano basato su azioni di PHP potrebbe introdurre incertezze, aumentando l’indebitamento o provocando vendite forzate di asset—fattori che potrebbero compromettere gli investimenti futuri nelle infrastrutture del NHS.
Reazioni di azionisti e politici
Le offerte in competizione hanno suscitato un acceso dibattito tra azionisti, investitori istituzionali e osservatori politici. Diversi grandi gestori patrimoniali britannici, tra cui Schroders e abrdn (Aberdeen), sembrerebbero propendere per l’offerta di PHP, ritenendola più allineata con gli obiettivi strategici a lungo termine e favorevole al mantenimento della quotazione di Assura alla Borsa di Londra.
Al contrario, i critici dell’offerta di KKR—including alcuni politici britannici—esprimono preoccupazioni riguardo al controllo di beni immobili sanitari vitali da parte di fondi di private equity stranieri. Secondo loro, un controllo a lungo termine da parte di acquirenti esteri potrebbe compromettere l’interesse pubblico nelle infrastrutture sostenute dal NHS.
Le prossime mosse di Assura
Il consiglio di amministrazione di Assura ha confermato di aver ricevuto l’offerta rivista di PHP e sta attualmente esaminando i termini. Ha raccomandato agli azionisti di non intraprendere alcuna azione fino all’emissione di una raccomandazione formale. Gli analisti suggeriscono che, se l’offerta di PHP dovesse guadagnare terreno, l’azienda potrebbe avviare una procedura formale d’asta, potenzialmente attirando offerte più elevate o concessioni da entrambe le parti.
Implicazioni per il settore
Questo scontro per l’acquisizione evidenzia una più ampia tendenza alla consolidazione nel settore immobiliare sanitario, dove i cambiamenti demografici, il fabbisogno infrastrutturale e i contratti di locazione a lungo termine stanno attirando capitali istituzionali. Indipendentemente da quale offerta prevarrà, l’operazione ridefinirà il panorama immobiliare sanitario del Regno Unito e potrà influenzare la gestione e il finanziamento delle infrastrutture legate al NHS in futuro.
Con in gioco sia il valore economico che l’interesse nazionale, le prossime settimane saranno decisive per il destino di Assura e per la direzione futura della proprietà immobiliare legata al NHS.
