Greystar, gestionnaire américain d’investissements résidentiels, est sur le point de finaliser l’une des plus importantes transactions build to rent au Royaume-Uni de ces dernières années. À ce titre, la société a conclu un accord portant sur environ 900 appartements à Londres. Le projet est évalué à environ 575 millions d’euros (500 millions de livres sterling) et concerne Elephant Park, situé dans le sud de Londres. Elephant Park est un vaste programme de régénération innovant porté par Lendlease et dont l’achèvement est prévu d’ici 2030.
Le portefeuille est détenu conjointement par Lendlease et CPP Investments dans le cadre d’un partenariat. Bien que les discussions soient à un stade avancé, la transaction n’a pas encore été finalisée. Néanmoins, compte tenu de sa valorisation emblématique, l’opération s’impose déjà comme une transaction institutionnelle majeure sur le marché britannique du build to rent.
Un Signal à 500 Millions de Livres dans un Marché Recalibré
À environ 500 millions de livres pour 900 logements, la valorisation implicite s’établit à près de 556 000 livres par appartement (≈639 000 euros par unité). À ce niveau de prix, l’actif ne semble ni fortement décoté ni excessivement valorisé. La stratégie reflète une approche institutionnelle de long terme axée sur les revenus locatifs.
Le projet Elephant Park s’inscrit dans la transformation plus large du quartier d’Elephant and Castle en un ensemble mixte plus compact, combinant tours résidentielles, espaces publics améliorés, intégration commerciale et fortes connexions de transport. La thèse d’investissement repose davantage sur une demande structurelle, une résilience démographique et une efficacité opérationnelle que sur un positionnement prime fondé sur l’héritage. La gestion sera assurée par un opérateur mondial disposant de systèmes intégrés à l’échelle de la plateforme. La concentration de 900 unités au sein d’un même cluster de régénération permet de générer des économies d’échelle ainsi qu’une visibilité accrue sur les revenus à long terme.
Un autre facteur soutenant la fourchette de valorisation est le coût de remplacement. L’inflation des coûts de construction, les pénuries de main-d’œuvre et les contraintes de financement ont augmenté le coût de production de nouveaux logements à Londres. Dans ce contexte, l’acquisition d’actifs stabilisés générant déjà des revenus peut comporter moins de risque d’exécution que le financement de nouveaux développements.
Le Logement Locatif Institutionnel Gagne en Dynamique
Ces actifs résidentiels offrent des flux de trésorerie attractifs et relativement stables. Un portefeuille composé d’actifs générant des revenus réguliers est généralement perçu comme résilient. Le modèle build to rent bénéficie de systèmes de gestion intégrés qui optimisent l’exploitation et réduisent la rotation des locataires.
Cela reflète la présence continue d’investisseurs mondiaux à Londres, soutenue par des transactions concrètes. Le secteur locatif privé au Royaume-Uni connaît par ailleurs une consolidation structurelle, de nombreux petits propriétaires faisant face à une pression fiscale et réglementaire persistante.
La Demande pour les Immeubles Locatifs à Londres
Elephant and Castle a profondément évolué au cours de la dernière décennie et n’est plus perçu comme une zone de transition. Le quartier est devenu un pôle urbain résidentiel intégré et figure parmi les emplacements les mieux connectés du sud de Londres en matière de transports. Il comprend une part significative de logements sociaux aux côtés de nouveaux développements privés.
Le calendrier de l’opération s’inscrit dans une réorganisation plus large des prix immobiliers. Entre 2022 et 2024, les chocs liés aux taux d’intérêt ont freiné les grandes transactions de portefeuilles. Toutefois, 2025 a marqué un rebond des volumes d’investissement en build to rent, les investisseurs ayant ajusté leurs exigences de rendement, révisé leurs hypothèses d’évaluation et renoué avec des stratégies résidentielles de long terme une fois la visibilité sur les valorisations rétablie.
Dans ce contexte, la décision de Greystar représente un choix stratégique d’augmentation d’échelle. En termes simples, l’opération traduit la conviction que le marché locatif londonien peut offrir un taux d’occupation stable et une croissance locative durable malgré l’incertitude macroéconomique.
Un Indicateur du Retour des Capitaux à Grande Échelle
Cette acquisition potentielle reflète autant la logique d’échelle que celle de localisation. Un engagement de 500 millions de livres dans un portefeuille locatif unique suggère que les capitaux mondiaux considèrent de plus en plus le marché résidentiel londonien non comme une opportunité cyclique de court terme, mais comme une stratégie de revenus de longue durée fondée sur une demande locative structurelle. Après une période d’incertitude sur les valorisations, de hausse des taux d’intérêt et de tensions de financement, une transaction de cette ampleur indique que la confiance institutionnelle dans les fondamentaux du secteur s’est stabilisée et que les prix se sont ajustés à des niveaux capables d’attirer des capitaux importants. Si elle est finalisée, une telle opération pourrait établir une référence en matière de liquidité et de pricing sur le marché britannique du build to rent en 2026. Le résidentiel locatif est de plus en plus positionné comme une exposition proche des infrastructures au sein de portefeuilles immobiliers diversifiés, plutôt qu’une allocation secondaire.
