HONGKONG — 2. Juni 2025 — Die New World Development Co. Ltd. (HKG: 0017), einer der größten Immobilienentwickler in Hongkong, hat angekündigt, Zinszahlungen in Höhe von insgesamt rund 71,5 Millionen Euro für vier ewige Anleihen, die im Juni fällig sind, aufzuschieben. Diese Entscheidung hat Bedenken hinsichtlich der Liquidität des Unternehmens geschürt und das Vertrauen der Investoren erschüttert.
Die Aktie von New World fiel nach dieser Ankündigung am Montagmorgen um 7,5 Prozent, während die ewige Anleihe des Unternehmens mit einem Kupon von 4,8 Prozent von zuvor 25,4 Cent auf nur noch 19,09 Cent pro Dollar sank. Ewige Anleihen, die kein festes Fälligkeitsdatum haben, werden oft als Eigenkapital in der Bilanz geführt. Auch wenn das Aussetzen von Kuponzahlungen bei solchen Instrumenten nicht als technischer Zahlungsausfall gilt, signalisiert es dennoch finanzielle Not und kann das Vertrauen des Marktes schwächen.
Schuldenprofil und Liquiditätsstrategie
Im Dezember 2024 belief sich die Nettoverschuldung von New World auf etwa 165 Milliarden HK$ (19,9 Milliarden Euro), mit einem Netto-Verschuldungsgrad von 91 Prozent – einer der höchsten unter den Entwicklern in Hongkong. Als Reaktion darauf sucht das Unternehmen aktiv nach einem Refinanzierungspaket in Höhe von insgesamt 87,5 Milliarden HK$ (10,5 Milliarden Euro), von dem bereits mehr als 35 Milliarden HK$ (4,2 Milliarden Euro) gesichert wurden.
Laut Analysten der UBS ermöglicht dieser Aufschub New World eine jährliche Einsparung von rund 1,9 Milliarden HK$ (230 Millionen Euro) an Zinszahlungen, was dem Cashflow des Unternehmens vorübergehend Luft verschafft. Experten warnen jedoch davor, dass die Aussetzung der Zahlungen lediglich eine tiefere Restrukturierung oder den Verkauf von Vermögenswerten hinauszögert, die notwendig sind, um die zugrunde liegende Liquiditätskrise zu lösen.
Auswirkungen auf den breiteren Markt
Die Entscheidung von New World spiegelt eine größere Herausforderung wider, mit der der Immobiliensektor in Hongkong konfrontiert ist. Seit 2019 kämpfen die Entwickler mit schwachem Absatz, fallenden Immobilienpreisen und steigenden Finanzierungskosten. Die Aussetzung durch New World folgt einer ähnlichen Entscheidung von Road King Infrastructure, was die Sorge über eine umfassendere Finanzkrise verstärkt.
Dies erinnert an die Immobilienkrise in Festlandchina im Jahr 2021, als Zahlungsunfähigkeiten von Entwicklern erhebliche Marktstörungen verursachten. Obwohl Hongkong bislang einen umfassenden Einbruch vermeiden konnte, deutet die Situation von New World darauf hin, dass sich der Liquiditätsdruck ausbreiten könnte.
Anlegerstimmung und strategische Perspektive
Trotz der Erreichung von über 95 Prozent des jährlichen Umsatzziels von 24,8 Milliarden HK$ (3 Milliarden Euro) in Hongkong und Festlandchina steht New World vor einer unsicheren Zukunft. Analysten von HSBC und UBS betonen die geringe Sichtbarkeit einer Erholung und warnen, dass das Unternehmen ohne entschlossene Maßnahmen weiteren Herabstufungen und Vermögensverkäufen ausgesetzt sein könnte.
Das Management hat angekündigt, den Fokus auf Cashflow-Management, schnellere Immobilienverkäufe und geringere Investitionsausgaben zu legen. Dennoch unterstreicht die Aussetzung der Anleihezinszahlungen die Dringlichkeit eines besseren Liquiditätsmanagements und die Notwendigkeit zusätzlicher Finanzierungen, um das Vertrauen der Anleger wiederherzustellen.
Risiken und Chancen
Das Scheitern, Liquidität zu sichern oder nicht betriebsnotwendige Vermögenswerte zu verkaufen, könnte zu weiteren Marktängsten führen und die Immobilienpreise belasten. Andere Entwickler könnten ebenfalls unter ähnlichem Liquiditätsdruck leiden, was eine Kettenreaktion von Herabstufungen im Sektor auslösen könnte.
Auf der positiven Seite könnten niedrigere Zinsen, eine allmähliche wirtschaftliche Erholung und eine vorsichtige Unterstützung durch die Banken zur Stabilisierung des Marktes beitragen. Dennoch müssen sich die Entwickler an ein strengeres Finanzumfeld anpassen und dem Schuldenmanagement Priorität einräumen.
Fazit
Die Aussetzung von Anleihezinszahlungen in Höhe von 71,5 Millionen Euro durch New World Development verdeutlicht den finanziellen Druck auf den Immobiliensektor Hongkongs. Auch wenn Refinanzierungspläne kurzfristig Erleichterung verschaffen können, steht das Unternehmen vor schwierigen Entscheidungen. Investoren werden genau beobachten, ob es New World gelingt, diese Krise zu meistern, ohne die Fehler zu wiederholen, die vor einigen Jahren den chinesischen Immobilienmarkt erschüttert haben.
