В 2025 году рынок первичных публичных размещений (IPO) в Европе остаётся вялым. Несмотря на ожидания восстановления после пандемии и энергетического кризиса, многие компании отменяют или откладывают выход на биржу. В то время как другие мировые рынки демонстрируют признаки оживления, европейские площадки по-прежнему не могут вернуть доверие инвесторов. Почему так происходит и есть ли у IPO в Европе шансы на возрождение?
Ожидания не оправдались
В начале 2024 года аналитики предсказывали рост числа IPO в таких центрах, как Лондон, Франкфурт, Париж и Милан. Однако реальность оказалась совсем иной: по итогам первого полугодия 2025 года объём привлечённых через IPO средств в Европе снизился на 40 % по сравнению с тем же периодом 2021 года, который уже считался слабым.
Многие компании — особенно технологические и биотехнологические стартапы — либо отложили размещение, либо вовсе отказались от него из-за нестабильности, невыгодных условий и опасений недооценки.
Геополитическая нестабильность сдерживает инвесторов
Одним из ключевых факторов, тормозящих рынок IPO, остаётся геополитическая напряжённость. Конфликт в Восточной Европе, нестабильность на Ближнем Востоке и торговые споры с Китаем — всё это формирует атмосферу высокого риска, в которой инвесторы избегают вложений в акции, особенно в свежие размещения, предпочитая более надёжные активы: облигации, недвижимость или золото.
Высокие процентные ставки
Политика Европейского центрального банка, удерживающего ставку на уровне около 4 %, усложняет ситуацию для бизнеса. Компании сталкиваются с ростом стоимости заимствований, а инвесторы получают привлекательную доходность по менее рисковым активам и не готовы идти на высокие риски, связанные с IPO.
В результате — давление на оценку компаний. Предприниматели не хотят размещаться с большими скидками, а инвесторы — платить прежние мультипликаторы за акции в условиях турбулентности.
Неудачные размещения подрывают доверие
Некоторые крупные IPO последних лет в Европе — например, Deliveroo, Auto1 Group, Cazoo — показали слабую динамику. После размещения их акции просели на 40–60 %, и это охладило энтузиазм рынка.
Инвесторы стали воспринимать IPO как перекупленные и нестабильные, особенно если речь идёт о компаниях с убыточной моделью или неопределёнными перспективами.
Разрыв в оценках
Многие стартапы считают, что публичный рынок не отражает реальную стоимость их бизнеса. Компании предпочитают отсрочить IPO, нежели выходить на биржу с глубоким дисконтом и рисковать репутацией. Так, в Швеции и Франции уже несколько быстрорастущих фирм открыто признали, что текущая рыночная ситуация не благоприятствует инновационным компаниям.
Преимущество частного капитала
Пока рынок IPO испытывает трудности, частные инвестиции становятся всё более привлекательной альтернативой. Фонды венчурного капитала, частного капитала и семейные офисы предлагают быстрые и гибкие схемы финансирования.
В 2025 году более 85 % всего капитала, привлечённого европейскими масштабируемыми компаниями, поступило с частных рынков — это исторический максимум, демонстрирующий падение интереса к публичному размещению.
Где IPO всё ещё живы
Несмотря на общий спад, в некоторых секторах и регионах размещения продолжаются:
- В Амстердаме и Осло IPO проводят компании из сектора чистой энергетики
- В Париже в начале 2025 года успешно разместились несколько биотехнологических фирм
- В Берлине и Дублине готовятся к IPO в 2026 году компании из финтеха и цифровых услуг
Но почти все эти размещения не превышают 150 млн евро и ориентированы в основном на локальных инвесторов.
Инициативы бирж: эффект ограничен
Такие биржи, как Euronext и Deutsche Börse, внедряют упрощённые правила IPO: более быстрые процедуры, платформы для МСП, снижение требований к раскрытию информации.
Однако все эти меры не способны компенсировать недостаток рыночного оптимизма. Без восстановления уверенности и более благоприятного внешнего фона интерес к IPO останется низким.
Что может изменить ситуацию?
По мнению аналитиков, оживление рынка IPO в Европе возможно при сочетании следующих факторов:
- Снижение процентных ставок со стороны ЕЦБ
- Успешные размещения, показавшие рост стоимости после IPO
- Устранение геополитических рисков
- Возвращение розничных инвесторов на фондовый рынок
- Позитивная динамика IPO в США и Азии, способная повлиять на настроения европейских участников
Пока этого не происходит, рынок продолжит буксовать.
Вывод: ожидание лучшего момента
Рынок IPO в Европе в 2025 году — это рынок осторожности и ожидания. Предприниматели боятся распродавать бизнес по заниженным ценам, инвесторы не готовы рисковать, а регуляторы и биржи могут предложить лишь косметические изменения.
Тем не менее, те компании, которые инвестируют в прозрачность, сильную корпоративную структуру и стратегическую подготовку, окажутся в наилучшей позиции, когда окно для IPO снова откроется.
