Крупнейший частный девелопер Китая Country Garden сообщил о падении продаж на 37 % в 2024 году, несмотря на запуск масштабной реструктуризации долга, направленной на стабилизацию финансового положения компании. Этот результат подчёркивает серьёзность и глубину кризиса, охватившего китайский рынок недвижимости с 2020 года.
Продажи стремительно падают
Согласно годовому отчёту компании, выручка от продаж за 2024 год составила 253 миллиарда юаней (около 35 миллиардов евро), что стало самым резким снижением за всю историю Country Garden.
Причины столь значительного падения включают:
- Упадок доверия покупателей: китайцы всё чаще отказываются от покупки жилья на этапе строительства, опасаясь заморозки проектов и задержек с передачей объектов.
- Жёсткие ограничения: политика «трёх красных линий», введённая китайскими регуляторами, существенно ограничила возможность застройщиков привлекать финансирование.
- Приостановка строительства: ряд проектов компании оказался заморожен, что ещё больше ударило по продажам.
План по реструктуризации долга
В ответ на ухудшение финансового состояния Country Garden разработала и начала реализацию комплексного плана реструктуризации. В рамках него:
- Планируется сокращение внешнего (offshore) долга на 70 %, что эквивалентно примерно 11,6 миллиарда долларов США;
- Продлены сроки погашения по части обязательств, а некоторые долги предложено конвертировать в новые финансовые инструменты;
- Продолжаются переговоры с международными кредиторами, включая держателей облигаций и трастовые фонды.
Тем не менее, аналитики предупреждают, что реструктуризация без восстановления продаж вряд ли приведёт к финансовому оздоровлению компании.
Финансовые показатели
Несмотря на негативный фон, Country Garden смогла добиться определённого прогресса по сравнению с катастрофическим 2023 годом:
- В 2024 году чистый убыток составил 32,8 миллиарда юаней (около 4,5 миллиарда евро);
- Для сравнения, в 2023 году компания зафиксировала рекордный убыток в 178,4 миллиарда юаней;
- В ряде регионов наблюдался незначительный рост продаж, но этого оказалось недостаточно, чтобы изменить общую негативную динамику.
Реакция инвесторов
Рынки отреагировали осторожным пессимизмом: акции Country Garden остаются на исторически низком уровне, а рейтинговые агентства сохраняют для компании «мусорный» кредитный рейтинг.
Основная озабоченность инвесторов заключается в том, сможет ли компания завершить начатые проекты и выполнить свои долговые обязательства без государственной поддержки.
Структурный кризис в секторе недвижимости
Ситуация вокруг Country Garden отражает общий кризис частного строительного сектора Китая, в котором наблюдаются следующие тенденции:
- Падение продаж недвижимости на стадии строительства;
- Смещение спроса в сторону готовых объектов;
- Приоритетная поддержка со стороны государства предоставляется госкомпаниям, в то время как частные застройщики остаются без субсидий;
- Рост стоимости стройматериалов и давления на маржинальность проектов.
Многие аналитики отмечают, что заявленные меры правительства Китая по стабилизации рынка не охватывают частный сектор в полной мере.
Перспективы компании
Country Garden заявила о намерении:
- Сосредоточиться на завершении приоритетных проектов в крупнейших регионах;
- Укрепить сотрудничество с местными властями и попытаться воспользоваться мерами поддержки;
- Поддерживать открытый диалог с кредиторами и инвесторами.
Однако в условиях слабого спроса и сохраняющейся экономической нестабильности, восстановление компании займёт значительное время.
Country Garden, скорее всего, будет вынуждена сократить расходы, продать часть активов и покинуть наименее рентабельные рынки, чтобы остаться на плаву.
Вывод
Падение продаж Country Garden на 37 % за 2024 год, несмотря на реструктуризацию долга, демонстрирует, насколько глубок кризис в китайском секторе частной недвижимости. Даже крупнейшие игроки сталкиваются с дефицитом ликвидности, ограничением финансирования и утратой доверия покупателей.
Исход антикризисной стратегии Country Garden станет индикатором жизнеспособности всей модели частного девелопмента в Китае. Итоги повлияют не только на финансовую стабильность компании, но и на судьбы миллионов граждан и социальную устойчивость в стране в целом.
