Le promoteur résidentiel allemand The Grounds Real Estate Development AG remodèle son modèle économique après avoir enregistré une perte nette semestrielle considérablement réduite en 2025. L’entreprise a ramené sa perte nette consolidée à 3,7 millions d’euros — contre 8,1 millions d’euros un an plus tôt — malgré une baisse du chiffre d’affaires, de la liquidité et des fonds propres. Le virage stratégique désormais engagé vise à développer son activité de gestion d’actifs, une démarche destinée à stabiliser les revenus et à réduire la dépendance au cycle volatil du développement immobilier.
Performances financières : pertes réduites, bilan affaibli
Au premier semestre 2025, The Grounds a généré 2,9 millions d’euros de chiffre d’affaires, un chiffre modeste reflétant un marché des transactions immobilières au ralenti. Le résultat d’exploitation (EBIT) s’est amélioré à –1,1 million d’euros, contre –4,3 millions d’euros sur la même période en 2024, tandis que la perte nette a été réduite de plus de moitié.
Cependant, le bilan de l’entreprise montre des signes de tension. Les réserves de trésorerie ont fortement chuté, passant de 27,6 millions d’euros fin 2024 à 5,6 millions d’euros en juin 2025, principalement en raison d’investissements et du remboursement de dettes financières. Les fonds propres ont également diminué pour atteindre 44,1 millions d’euros, contre environ 50,7 millions d’euros, réduisant ainsi le ratio de fonds propres à 26 %. La direction a néanmoins confirmé ses prévisions annuelles, anticipant un chiffre d’affaires de 9 à 11 millions d’euros et un EBIT à l’équilibre d’ici la fin de l’année.
Changement stratégique : la gestion d’actifs au premier plan
L’évolution la plus importante concerne l’orientation croissante de The Grounds vers la gestion d’actifs et de portefeuilles, que l’entreprise considère comme un moteur de croissance clé. Cette transition s’est matérialisée par un nouveau mandat de gestion d’actifs immobiliers pour le groupe Ziegert, couvrant environ 1 100 unités résidentielles et commerciales pour une valeur totale d’environ 660 millions d’euros. Ce mandat devrait générer plus de 3 millions d’euros de chiffre d’affaires net et plus de 1 million d’euros d’EBIT positif en 2025.
« Nous prévoyons un chiffre d’affaires net supérieur à 3 millions d’euros, ainsi qu’une contribution positive de plus de 1 million d’euros à l’EBIT », a déclaré le directeur financier Andrew Wallis.
La réorientation stratégique de l’entreprise a été renforcée par une nouvelle structure actionnariale. En décembre 2024, H.I.G. Realty, filiale de la société d’investissement mondiale H.I.G. Capital, est devenue actionnaire majoritaire via une augmentation de capital — apportant à la fois un financement et un soutien institutionnel à l’expansion de l’activité de gestion d’actifs.
Principaux défis à venir
Malgré l’amélioration de la tendance des résultats, The Grounds doit faire face à plusieurs obstacles. La liquidité reste limitée, comme en témoigne un flux de trésorerie opérationnel négatif de 32,3 millions d’euros au premier semestre. L’entreprise est également confrontée à un litige concernant un bien logistique à Hangelsberg, qui pourrait affecter ses résultats 2025. En outre, la diminution des fonds propres et des réserves de trésorerie réduit sa flexibilité financière, rendant cruciale la réussite de son expansion dans la gestion d’actifs pour assurer sa stabilité à long terme.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Pour les investisseurs, les résultats semestriels de The Grounds montrent une entreprise en pleine transition. Si les revenus issus du développement traditionnel restent sous pression, la croissance rapide de son secteur de gestion d’actifs basé sur les commissions pourrait fournir des flux de revenus plus prévisibles et réduire l’exposition à la volatilité du marché immobilier. Si l’entreprise parvient à exécuter sa nouvelle stratégie, à résoudre les problèmes hérités et à atteindre ses objectifs de revenus, 2025 pourrait marquer un tournant vers un modèle économique plus résilient.
Perspectives
Les six prochains mois seront décisifs. La capacité de l’entreprise à générer 9 à 11 millions d’euros de chiffre d’affaires, à atteindre un EBIT équilibré et à développer son portefeuille de gestion d’actifs déterminera la confiance des investisseurs. En cas de succès, The Grounds pourrait clôturer l’année 2025 avec une base de revenus plus solide et diversifiée — et une identité stratégique plus claire dans le paysage immobilier européen en pleine évolution.
