Le géant américain de l’investissement Blackstone a finalisé l’acquisition du fonds immobilier britannique Warehouse REIT pour 576 millions d’euros (soit 489 millions de livres sterling), consolidant ainsi sa stratégie à long terme d’expansion dans l’immobilier logistique européen. Cette opération illustre l’intérêt croissant des investisseurs institutionnels pour les actifs liés à l’entreposage, alors que le commerce en ligne et la livraison du dernier kilomètre continuent de stimuler la demande.
Aperçu de l’opération
L’accord prévoit un rachat en numéraire de 115 pence par action, comprenant 113,4 pence versés directement et 1,6 pence de dividende final. L’offre représente une prime de 8,3 % par rapport au cours de l’action au 3 juin 2025 et 34 % par rapport à sa valeur en février. Le conseil d’administration de Warehouse REIT a unanimement recommandé l’offre améliorée de Blackstone, abandonnant ainsi une fusion envisagée avec Tritax Big Box REIT.
La transaction, entièrement en numéraire, offre aux actionnaires une sortie immédiate et certaine, sans risque lié aux fluctuations boursières futures.
Importance stratégique pour Blackstone
Cette acquisition s’inscrit dans le cadre de la stratégie d’expansion logistique de Blackstone, qui a investi plus de 10 milliards d’euros dans des entrepôts en Europe ces dernières années. Le portefeuille de Warehouse REIT, principalement constitué de centres de distribution urbaine au Royaume-Uni, viendra compléter les actifs détenus par Blackstone en Allemagne, aux Pays-Bas, en France et en Espagne.
Cette opération suit d’autres acquisitions notables, comme celles de UK Industrials REIT et St. Modwen, et vise à créer une plateforme logistique paneuropéenne générant des revenus locatifs stables et offrant des synergies opérationnelles.
La résilience du secteur logistique
L’immobilier logistique demeure l’un des segments les plus résilients du marché immobilier commercial. Malgré la hausse des taux d’intérêt et l’inflation, les loyers dans les hubs logistiques urbains continuent d’augmenter. Les rendements varient généralement entre 4,5 % et 6 %, avec des taux de vacance historiquement bas.
Selon CBRE et Savills, les volumes d’investissement dans la logistique en Europe ont atteint 34 milliards d’euros au premier semestre 2025, avec une demande particulièrement forte au Royaume-Uni, en Allemagne et dans les pays du Benelux.
Avantages pour les actionnaires de Warehouse REIT
Les actionnaires bénéficient de :
- Une prime compétitive en numéraire
- Une valeur certaine dans un marché volatil
- Aucune dilution
- Le versement du dividende final inclus
Le conseil d’administration a qualifié l’offre de Blackstone de « supérieure en valeur et en certitude » par rapport à la fusion initialement envisagée. Dans un contexte où les valorisations boursières des REIT restent faibles, cette opération offre une issue avantageuse.
Tendances du marché
Cette acquisition reflète une tendance croissante à la privatisation des REIT, les investisseurs institutionnels profitant des décotes sur les marchés publics. Depuis 2023, plus de 5 milliards d’euros de sociétés immobilières cotées au Royaume-Uni ont été privatisées ou visées par des offres de rachat.
De nombreux REIT cotés se négocient avec des décotes de 20 à 40 % par rapport à leur valeur d’actif net (NAV), alors même que leurs portefeuilles restent solides. Cela crée un terrain favorable pour les fonds comme Blackstone à réaliser des acquisitions stratégiques.
Réactions et perspectives
Les analystes saluent l’opération, y voyant la confirmation des fondamentaux solides du secteur logistique. Blackstone apparaît comme un modèle pour les autres investisseurs institutionnels souhaitant réorienter leurs portefeuilles vers des actifs générateurs de revenus stables.
Cette transaction pourrait également initier une vague de consolidations dans le secteur, notamment parmi les REIT de taille moyenne disposant d’actifs attractifs mais sous-évalués. L’appétit des capitaux privés, notamment américains, pour les infrastructures logistiques européennes reste très fort.
Conclusion
Le rachat de Warehouse REIT pour 576 millions d’euros par Blackstone marque une étape clé dans la consolidation de l’immobilier logistique en Europe. Il illustre la solidité du secteur face aux incertitudes économiques, tout en offrant une sortie opportune aux actionnaires. Alors que les entrepôts surpassent d’autres classes d’actifs traditionnels, de plus en plus d’acteurs institutionnels pourraient suivre l’exemple de Blackstone, stimulant ainsi la croissance et l’intégration du secteur logistique à l’échelle européenne.
