UBS Asset Management renforce sa stratégie immobilière européenne en 2025 avec des acquisitions dans deux des catégories les plus défensives : le logement locatif dans les villes du nord du Royaume-Uni et les supermarchés en Allemagne et en Scandinavie. Selon Citywire, la division alternatives d’UBS cible ces actifs « d’usage quotidien » afin de sécuriser des flux de trésorerie prévisibles, à une période où le revenu prime sur l’appréciation du capital.
Une orientation défensive en 2025
Les grandes institutions se tournent vers des secteurs immobiliers liés aux besoins essentiels, tout en se retirant d’actifs plus cycliques. Dans son Global Real Estate Outlook (mai 2025), UBS souligne que les rendements de l’année proviendront principalement des loyers, tandis que les valeurs capitalistiques devraient se stabiliser après la correction de 2023–2024. Le rapport identifie le résidentiel comme le segment le plus défensif et résilient au niveau mondial.
Cette stratégie repose sur deux piliers : développer une plateforme locative professionnelle dans les régions britanniques où la demande locative et l’accessibilité sont fortes, et l’associer à du commerce alimentaire adossé à des baux de long terme dans les grandes économies européennes, où les habitudes de consommation continuent de privilégier les magasins physiques.
Logement locatif au Royaume-Uni : une occupation à grande échelle
Les villes du nord du Royaume-Uni attirent de plus en plus les investisseurs institutionnels. Comparées à Londres, elles offrent des prix d’entrée plus abordables et un large bassin de locataires, allant des étudiants aux jeunes actifs en passant par les travailleurs essentiels. UBS acquiert des rues résidentielles entières, ce qui lui permet d’uniformiser la maintenance, de professionnaliser la gestion et de réaliser des économies d’échelle. Cela réduit le turnover et stabilise le revenu net d’exploitation, un facteur crucial en période de stagnation des valorisations.
La logique est claire : privilégier un revenu locatif stable plutôt que des plus-values spéculatives, conformément à la conviction d’UBS que la rigueur opérationnelle prime sur les fluctuations de marché.
Supermarchés en Allemagne et en Scandinavie : la résilience de l’alimentaire
Les supermarchés sont considérés depuis longtemps comme une classe d’actifs défensive. En Allemagne et dans les pays nordiques, les magasins physiques restent le canal dominant pour l’alimentaire malgré la progression du e-commerce. Les études de marché confirment que la pénétration en ligne y reste relativement faible, renforçant le rôle central des points de vente.
Ces actifs fonctionnent généralement sous baux longs avec des opérateurs établis, offrant une occupation élevée et des loyers stables. Les dernières données montrent un regain d’intérêt des investisseurs pour les retail parks alimentaires, avec des rendements stabilisés et une demande constante. Pour UBS, l’ajout de supermarchés diversifie les revenus tout en restant ancré dans la consommation de base.
Cohérence avec la stratégie UBS
UBS anticipe en 2025 des rendements immobiliers tirés par les loyers, avec une consolidation des valeurs après un point bas. L’accent est mis sur la qualité des locataires, la solidité des baux et une discipline stricte d’investissement. Le résidentiel et le commerce alimentaire s’intègrent parfaitement à ce cadre : ils offrent de la visibilité sur les loyers, une protection contre l’inflation grâce à l’indexation, et moins de vulnérabilité face aux cycles économiques.
À l’inverse, les bureaux et le commerce de détail non essentiel restent plus volatils, confrontés à des mutations structurelles et à une incertitude locative. Les logements et supermarchés répondent à des besoins non discrétionnaires, garantissant une base de revenus plus stable.
Points de vigilance pour les investisseurs
Les investisseurs doivent surveiller de près la solidité des locataires et la mécanique des baux. Dans l’alimentaire, la santé financière des enseignes et la qualité des zones de chalandise sont déterminantes pour la pérennité des loyers. Dans le résidentiel, la gestion professionnelle et la planification des dépenses de maintenance sont clés pour préserver le taux d’occupation et la prévisibilité des coûts. Dans les deux cas, un levier prudent et des refinancements échelonnés réduisent le risque de taux d’intérêt.
Résumé des acquisitions
| Classe d’actifs | Géographie | Justification |
|---|---|---|
| Rues résidentielles | Nord du Royaume-Uni | Plateforme locative institutionnelle ; occupation stable ; économies d’échelle |
| Supermarchés | Allemagne, Nordiques | Commerce de nécessité ; baux longs avec opérateurs établis |
| Positionnement | Pan-européen | Stratégie axée sur le revenu conforme à la vision UBS 2025 |
Conclusion
En combinant logements locatifs dans le nord du Royaume-Uni et supermarchés en Allemagne et Scandinavie, UBS Asset Management mise sur les actifs du quotidien. Ce mix vise à garantir des revenus locatifs résilients et protégés contre l’inflation, tandis que les valeurs capitalistiques se stabilisent — un équilibre en ligne avec la stratégie défendue par UBS pour 2025.
