{"id":41285,"date":"2025-07-22T22:44:09","date_gmt":"2025-07-22T18:44:09","guid":{"rendered":"https:\/\/erena.me\/?p=41285"},"modified":"2025-07-22T22:48:14","modified_gmt":"2025-07-22T18:48:14","slug":"la-mayoria-de-los-activos-comerciales-en-europa-estan-actualmente-infravalorados-segun-los-analistas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/erena.me\/es\/2025\/07\/22\/la-mayoria-de-los-activos-comerciales-en-europa-estan-actualmente-infravalorados-segun-los-analistas\/","title":{"rendered":"La mayor\u00eda de los activos comerciales en Europa est\u00e1n actualmente infravalorados, seg\u00fan los analistas"},"content":{"rendered":"

El mercado inmobiliario comercial europeo atraviesa en 2025 una de sus correcciones m\u00e1s profundas en d\u00e9cadas. Seg\u00fan los analistas de firmas como JLL<\/strong>, CBRE<\/strong>, Savills<\/strong> y MSCI<\/strong>, la mayor\u00eda de los activos comerciales en Europa est\u00e1n actualmente infravalorados<\/strong>. Esta situaci\u00f3n se debe al aumento de los tipos de inter\u00e9s, los cambios estructurales en la demanda de los arrendatarios y la revalorizaci\u00f3n general del riesgo por parte de los inversores.<\/p>\n

En muchas regiones y sectores, los activos se negocian con descuentos del 15\u202f% al 40\u202f%<\/strong> respecto a sus valores m\u00e1ximos anteriores, lo que crea oportunidades significativas para los inversores con liquidez.<\/p>\n

Tipos de inter\u00e9s y revaloraci\u00f3n del riesgo: los principales factores<\/h3>\n

El principal desencadenante de esta correcci\u00f3n fue la pol\u00edtica monetaria del Banco Central Europeo (BCE), que desde 2022 ha incrementado los tipos hasta alcanzar el 4,25\u202f%<\/strong> en 2025, el nivel m\u00e1s alto en dos d\u00e9cadas.<\/p>\n

Consecuencias directas:<\/p>\n

    \n
  • Aumento del coste del capital<\/strong><\/li>\n
  • Menor acceso a la refinanciaci\u00f3n<\/strong><\/li>\n
  • Criterios de inversi\u00f3n m\u00e1s estrictos<\/strong> por parte de compradores<\/li>\n<\/ul>\n

    Los activos m\u00e1s afectados han sido oficinas y locales comerciales en ubicaciones secundarias, especialmente aquellos que requieren inversiones para cumplir con normativas ESG. Seg\u00fan el \u00edndice MSCI Europe Real Assets, los valores de oficinas prime han ca\u00eddo una media del 23\u202f%<\/strong> desde 2021 en las principales ciudades europeas.<\/p>\n

    \u00bfD\u00f3nde son mayores los descuentos?<\/h3>\n

    Los analistas destacan las siguientes regiones con ca\u00eddas de valor m\u00e1s pronunciadas:<\/p>\n

      \n
    • Alemania<\/strong> \u2013 Las oficinas en Fr\u00e1ncfort, Berl\u00edn y M\u00fanich han bajado entre un 30\u202f% y un 35\u202f%<\/strong>, con yields superiores al 5,5\u202f%<\/strong><\/li>\n
    • Francia<\/strong> \u2013 Par\u00eds resiste mejor, pero los activos comerciales y hoteleros en regiones han perdido entre un 20\u202f% y un 30\u202f%<\/strong><\/li>\n
    • Espa\u00f1a y Portugal<\/strong> \u2013 El sector hotelero y de apartamentos tur\u00edsticos fuera de las zonas clave ha visto ca\u00eddas de hasta el 40\u202f%<\/strong><\/li>\n
    • Italia<\/strong> \u2013 Mil\u00e1n se mantiene relativamente estable, pero ciudades como Bolonia y G\u00e9nova han sufrido reducciones superiores al 25\u202f%<\/strong><\/li>\n
    • Europa Central y del Este<\/strong> \u2013 Polonia, Hungr\u00eda y la Rep\u00fablica Checa muestran bajadas del 15\u201325\u202f%<\/strong> por el encarecimiento del cr\u00e9dito y la volatilidad cambiaria<\/li>\n<\/ul>\n

      Log\u00edstica: m\u00e1s resiliente, pero tambi\u00e9n con ajustes<\/h3>\n

      El segmento log\u00edstico contin\u00faa siendo uno de los m\u00e1s s\u00f3lidos, impulsado por la demanda del comercio electr\u00f3nico. Aun as\u00ed, los precios han bajado entre un 10\u201315\u202f%<\/strong>, con yields que oscilan entre el 4\u202f% y el 4,5\u202f%<\/strong>.<\/p>\n

      Por ejemplo, una plataforma log\u00edstica en las afueras de Par\u00eds que val\u00eda 2.800 \u20ac\/m\u00b2<\/strong> en 2021, podr\u00eda estar valorada ahora en torno a 2.400 \u20ac\/m\u00b2<\/strong>, seg\u00fan el inquilino y el plazo del contrato.<\/p>\n

      Qu\u00e9 dicen los expertos<\/h3>\n

      Seg\u00fan un informe reciente de Savills<\/strong>:<\/p>\n

      \u201cLas valoraciones actuales reflejan m\u00e1s la inestabilidad del mercado financiero que la calidad de los activos.\u201d<\/p><\/blockquote>\n

      Andrew Hilton, director de Capital Markets en Savills Europa, explica que muchos inversores se mantienen en pausa, no por falta de inter\u00e9s en los activos, sino por los altos costes de financiaci\u00f3n y la incertidumbre generalizada.<\/p>\n

      CBRE<\/strong> coincide, se\u00f1alando que los yields de oficinas prime en Europa Occidental han pasado del 3,25\u202f% al 5,25\u202f%<\/strong>, lo que mejora el perfil de riesgo-rentabilidad para inversores a largo plazo.<\/p>\n

      Transacciones recientes que reflejan la tendencia<\/h3>\n

      Aunque los vol\u00famenes siguen por debajo de la media hist\u00f3rica, el a\u00f1o 2025 ya ha registrado operaciones significativas con descuentos relevantes:<\/p>\n

        \n
      • KKR<\/strong> adquiri\u00f3 una oficina emblem\u00e1tica en \u00c1msterdam por 310 millones de euros<\/strong>, un 22\u202f% por debajo<\/strong> de su \u00faltima tasaci\u00f3n<\/li>\n
      • Allianz Real Estate<\/strong> invirti\u00f3 470 millones de euros<\/strong> en plataformas log\u00edsticas en Europa Central<\/li>\n
      • Brookfield<\/strong> negocia la compra de un portafolio de parques empresariales en Alemania con un descuento del 35\u202f%<\/strong><\/li>\n
      • Nuveen<\/strong> lanz\u00f3 un fondo de 600 millones de euros<\/strong> centrado en activos distressed y estrategias value-add<\/li>\n<\/ul>\n

        Estas operaciones confirman que el capital institucional est\u00e1 dispuesto a invertir si el precio es el adecuado.<\/p>\n

        Qui\u00e9n est\u00e1 comprando \u2014 y por qu\u00e9<\/h3>\n

        Los perfiles m\u00e1s activos en este entorno de mercado son:<\/p>\n

          \n
        • Fondos de private equity<\/strong> con experiencia en recuperaci\u00f3n de activos problem\u00e1ticos<\/li>\n
        • Fondos de pensiones y aseguradoras<\/strong>, en busca de rentabilidad ajustada a la inflaci\u00f3n<\/li>\n
        • Gestores de fondos Core+ y Value-add<\/strong>, centrados en mejoras ESG<\/li>\n
        • Fondos soberanos y family offices<\/strong>, menos dependientes del apalancamiento financiero<\/li>\n<\/ul>\n

          En cambio, los inversores con alto nivel de endeudamiento est\u00e1n desinvirtiendo o deteniendo proyectos, lo que contribuye a una mayor correcci\u00f3n de precios.<\/p>\n

          Riesgos a considerar<\/h3>\n

          Pese a las oportunidades, los analistas advierten sobre varios riesgos clave:<\/p>\n

            \n
          • Altos costes de adecuaci\u00f3n ESG<\/strong>, que van desde 500 hasta 1.500 \u20ac\/m\u00b2<\/strong><\/li>\n
          • Demanda d\u00e9bil<\/strong> para oficinas antiguas o mal ubicadas<\/li>\n
          • Riesgo de tipos de inter\u00e9s<\/strong> si el BCE prolonga su pol\u00edtica restrictiva<\/li>\n
          • Normativas crecientes<\/strong>, especialmente en eficiencia energ\u00e9tica y control de alquileres<\/li>\n<\/ul>\n

            \u00bfEstamos cerca del punto de inflexi\u00f3n?<\/h3>\n

            Seg\u00fan JLL<\/strong>:<\/p>\n

            \u201cLa diferencia entre las expectativas de compradores y vendedores se est\u00e1 reduciendo. Prevemos una reactivaci\u00f3n de las operaciones en el cuarto trimestre de 2025.\u201d<\/p><\/blockquote>\n

            Este podr\u00eda ser el inicio de una nueva fase del ciclo, con un giro hacia adquisiciones estrat\u00e9gicas similares a las que siguieron a la crisis financiera de 2008.<\/p>\n

            Conclusi\u00f3n<\/h3>\n

            La mayor\u00eda de los activos comerciales europeos est\u00e1n infravalorados en 2025<\/strong>. No es una se\u00f1al de colapso, sino una correcci\u00f3n necesaria que refleja las nuevas condiciones del mercado.<\/p>\n

            Para los inversores con liquidez, visi\u00f3n a largo plazo y capacidad operativa, este contexto puede representar una de las mejores oportunidades de compra de la \u00faltima d\u00e9cada. Elegir los activos correctos, en los mercados adecuados y con una estrategia de revalorizaci\u00f3n clara ser\u00e1 la clave del \u00e9xito.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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